Notation souveraine: Fitch maintient le Maroc à BB+ et attend un déficit de 4 % du PIB

’agence Fitch Ratings a confirmé le 17 septembre la note de défaut émetteur à long terme du Maroc à BB+, assortie d’une perspective stable. Elle porte au crédit du Royaume la solidité de ses politiques macroéconomiques, des réserves de liquidité extérieure jugées adéquates et le soutien de ses créanciers officiels; elle inscrit au passif un endettement public élevé, une économie restée sensible aux aléas climatiques et des indicateurs de développement et de gouvernance inférieurs à ceux de ses pairs. Le déficit budgétaire de l’administration centrale se creuserait à 4 % du produit intérieur brut cette année, contre 3,5 % en 2025: la facture de compensation s’est alourdie du gaz butane, du soutien maintenu aux professionnels du transport et des transferts à l’Office national de l’électricité et de l’eau potable, et ces dépenses effacent le surcroît de recettes tiré des réformes fiscales et du recouvrement.

Le répit est daté. Fitch ramène le déficit à une moyenne de 3,4 % du PIB en 2027-2028, à mesure que les prix de l’énergie se normalisent et que la compensation reflue, et voit la dette publique s’immobiliser autour de 67 % du PIB en 2028, soit exactement le niveau de 2025. La croissance, elle, ralentirait à 4 % cette année après 4,9 % en 2025, avant de s’établir en moyenne à 4,2 % en 2027-2028, une bonne campagne agricole et les chantiers d’infrastructure, d’industrie et de tourisme amortissant le renchérissement de l’énergie et du transport. Reste le pari de la décennie: les dépenses d’investissement inscrites au budget se maintiendront à 7,5 % du PIB à l’approche de la Coupe du monde 2030, et l’essentiel des grands chantiers sera porté par des entreprises publiques, des partenariats public-privé et d’autres véhicules hors budget. L’agence ne s’en cache pas: en cas de dépassements de coûts ou de soutien public supplémentaire, ces engagements finiront par remonter au bilan de l’État.

Photo: CAPTAIN RAJU, CC0 1.0.